„Es ist diesmal besser anders“

• Der AI-Optimismus treibt das S & P 500-Preis-Bücher-Verhältnis zu Aufzeichnungen und übertrifft die DOT-COM-Werte.

• Hohe Bewertungen spiegeln die Erwartungen an KI-gesteuerte Einnahmen wider.

• Während das Niveau des Verhältnisses die Kopfverkehr ist, müssen die Aktien nicht in einer Blase befinden.

Stock-Market-Bullen überzeugten von der Macht der KI, die Wirtschaft vor einem Vierteljahrhundert häufig mit den Vergleiche mit der Dotcom-Blase zu verändern. Die wirklichen Gewinne werden bereits angezeigt, im Gegensatz zu den frühen Tagen des Internet -Booms – also es Ist Diesmal unterscheidet sich das Denken.

Der Strategin der Bank of America, Michael Hartnett, hat kürzlich eine Botschaft an diese Anleger weitergegeben: „Es ist diesmal besser.“

Bedenken hinsichtlich einer potenzielle AI -Blase war gewesen durcheinander höher Seit Hartnetts ursprünglichen Kommentaren Mitte August. Dies ist geschehen, da der Aktienmarkt eine Reihe von einer Reihe von festgestellt hat Frische Rekordhochsangetrieben vom Optimismus, der eine erwartete Fed -Rate -Kürzung umgeht.

Hartnett, der in den letzten Jahren oft Skepsis gegenüber dem Bullenlauf des Marktes zum Ausdruck gebracht hat, teilte ein mit Kopf gedrehter Diagramm mit, in dem hervorgehoben wird, wie optimistische Investoren über die Auswirkungen geworden sind, die KI haben wird. Es zeigt die S & P 500Das Preis-zu-Bücher-Verhältnis, das die Gesamtmarktkapitalisierung der Bestandteile des Index im Vergleich zu ihren Gesamtvermögenswerten abzüglich Verbindlichkeiten misst.

Ab August lag die Bewertungsmaßnahme auf einem Rekordhoch von 5,3, was dem im März 2000 beobachteten 5,1-Niveau auf dem Höhepunkt der Dotcom-Blase belegt hatte.

Andere klassische Bewertungsmaßnahmen zeigen, dass Marktschaum im Vergleich zur Geschichte sind. Zum Beispiel teilte Hartnett auch ein Diagramm mit, das das 12-monatige Preis-Leistungs-Verhältnis von S & P 500 zeigt. Mit Ausnahme von August 2020 ist es auf höchstem Niveau seit der Dot-Com-Ära.

Und das schweißtechnische Preis-Leistungs-Verhältnis von Shiller, das die laufenden Preise mit einem Rolldurchschnitt von 10 Jahren im Einkommen misst, liegt auf einem ähnlichen Niveau wie 1929, 2000 und 2021.

Hohe Bewertungen spiegeln hohe Erwartungen an zukünftige Einnahmen wider. Manchmal erweisen sich diese Erwartungen als zu erhöht und die Preise korrekt, aber sie erfordern kein Blasenszenario. Bisher haben viele AI -Firmen die Gewinnerwartungen kontinuierlich übertroffen, was darauf hindeutet, dass der Optimismus gerechtfertigt sein könnte.

Die Bewertungen sind auch bessere Prädiktoren für durchschnittliche langfristige Renditen als kurzfristige Leistung und Ansichten auf der Wall Street, wo der Markt in den kommenden Monaten unterscheidet. Obwohl es Vorsichtsmaßnahmen vorsieht, erhöhen viele Strategen weiterhin ihre Kursziele des Jahresende S & P 500.

Anfang dieser Woche, Rick -RäderDer Chief Investment Officer von Global Fix Income bei BlackRock sagte, der Markt sei dank Faktoren wie der starken Nachfrage nach Aktien, einer Kürzung des Produktivität und des Gewinnwachstums in der „besten Investitionsumgebung aller Zeiten“.

Wenn sich der Markt jedoch entspannt, sagte Hartnett, er sieht Anleihen und Nicht-US-Aktien profitieren. Beispiele für Fonds, die sich mit diesen Geschäften ausgesetzt sind, sind die ISHARES CORE US AGGRATE BONDE ETF (AGG) und die Vanguard FTSE All-World Ex-US-ETF (VEU).

Diese Geschichte wurde ursprünglich im August 2025 veröffentlicht.

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